女王视角

　　来源：财联社

　　[独家|万科拟于11月6日下午与金融机构召开线上会议 深圳国资委相关领导、深铁董事长辛杰及万科郁亮等将出席]财联社11月5日电，蓝鲸记者获悉，万科拟于11月6日下午召开线上会议，与金融机构交流万科经营情况及近期万科二级市场债券价格波动事宜，深圳市国资委相关领导、深圳地铁董事长辛杰，以及万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜、公司副总裁兼财务负责人韩慧华将参加会议。（蓝鲸记者 陈业）

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　　万科股债被流言“双杀”。

　　最近的一件事，把全行业公认财务状况最稳健的优等生万科推上了风口浪尖，就是它的境外美元债出现了恐慌性抛售。十月下旬以来，万科面值100的债券，很多跌到三十多，四十多的，收益飙升到50%以上。不免让人联想到之前的恒大、融创、碧桂园，因为他们在出事之前，也都曾经出现过这个海外债券价格暴跌的预警信号。

　　以至于很多人担心起，万科是不是也会有什么风险？吓得万科再三站出来辟谣，表示自己的基本面没有任何问题，还搬出了国资股东的背书，字里行间都透露出自己绝对不会爆雷的坚定。

　　万科说的也是实情，在行业整体上涨的情况下，他们当前公司的业绩也一切正常。毕竟万科，可是中国房地产市场的压舱石，是唯一一个喊出活下去，主动降低自身负债率的房地产公认优等生。

　　那在这种情况下，为什么会引起海外市场的恐慌情绪呢？这个几次成功预判房企爆雷的债券收益率又是个什么东西？

　　我们先来说说债券价格和收益率的关系。

　　债券价格下跌，就说明大家对企业的预期较为悲观，投资者认为这个企业没办法成功兑付债券的概率越大的时候，就会卖出。而卖的越便宜，就说明悲观情绪越浓重。而相反的，债券收益率就会越高。债券价格跌的越狠，就等于债券收益率就越高。

　　而万科2023年1 - 9月份销售金额高达2806亿元，公司经营情况一切正常。那业绩正常的万科又怎么会引起市场的抛售呢？

　　这里我们就要说一个故事，三年前的时候，2020年，永煤债券爆雷，没有办法兑现，然后机构大量抛售，面值100的债券变成了10块钱的垃圾，此时，就有人蜂拥而至捡这10块钱的垃圾，3年后永煤债券全部100%兑付，3年翻了十倍，10块变成了100块。

　　今天，这个事情再度发生了。但这次，境外资本的最终目的可能不再是某一家。大家应该有这样一种想法，房地产商倒下了不少，但国企、央企还是可信的。而一旦万科倒下，带来的国资背景地产商的连锁反应。而房地产和地方财政的系统性风险，很有可能会传导到整个金融体系，那才是海外做空资金大去进入内地遍地捡便宜的时候。

　　大空头们的恶意进攻，对于国家来说都是难以抵御的，比如90年代的泰国、资历雄厚的日本央行。而一家地产公司，在恶意做空者面前就显得更加脆弱。

　　不过是不是海外资本做空，尚且是一种猜测。但可以肯定的是，在全球流动性持续紧缩的大环境下，境外资本从来没有放弃过做空。而我们国家也从来没放弃过防守，环境虽有压力，但对我们来说，有人在你面前负重前行，算得上是最好的结果。